洪泰基金:科创板一周年破冰、疾进、共赢

  洪泰内参:

  今年,恰逢我国资本市场建立30周年。科创板+注册制,作为我国资本市场一项重大的改革创新,从无到有,到今天恰逢迎来了周岁生日。

  科创板+注册制重启后的一系列表现,让人倍感欣慰和鼓舞。首批25只股票正式登陆A股,只用了不到半年时间;科创板的制度创新极大地提升了资本市场的包容性和市场化程度,助力科技企业茁壮成长,实现了多方共赢的繁荣景象。

  这些都与盛希泰近年来的呼吁不谋而合。盛希泰曾在多个公开场合发表演讲时表示:

  ● “上世纪九十年代开始,美国以信息技术为代表的高新技术实现了高速发展,迎来了10年的黄金期,这背后源自于纳斯达克市场的巨大成功。

  ● 而中国资本市场错过了整整一代互联网,是A股的遗憾,科创板就肩负着重塑中国经济的重任。科创板的设立不仅要弥补过去我国在资本市场的短板,更是深化改革的重要突破口。

  ● 它将进一步改善资本市场功能、完善资本市场机制、提高资本市场效率,加速实现我国企业走向新一轮的科技创新,引领我国资本市场由发展期阶段逐步走向成熟阶段。”

  本期内参由洪泰知识学院带你回首科创板开板一年的成绩,我们从六方面总结了科创板作为我国金融改革的重要一环,引领资本市场的创新。

  如果从2013年11月19日,十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中明确提出要推进股票发行注册制改革开始计算,到2019年1月28日,中国证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》为止(以下简称“意见”),这项资本市场的重大制度改革历时5年之久,期间几经磨难,终于千呼万唤始出来。

  回首科创板开板一年的成绩,以下几方面特别值得关注:

  科技企业支持成效显著

  金融服务实体经济

  一是对科技企业支持成效显著、践行了国家对金融服务实体经济的具体要求。截至目前,科创板上市公司达到140家(其中包括7月22日首发上市的7家企业),募资规模总计约2171亿元,截至昨日(7月21日)收盘,上市公司总市值也已突破2.78万亿,平均市盈率达74.72倍。

  2020年以来,共计有155家中国企业在沪深两市IPO,同比上升84.5%;IPO募资金额共计2292亿元,同比上升1.53倍,创近五年同期新高。其中,共计70家科创板上市企业,IPO数量占比45%,募资金额共计1347.5亿元,IPO规模占比58.79%。

  今年以来,前5大宗IPO分别为中芯国际、京沪高铁、N奇安、君实生物、石头科技,融资额分别为532.3亿元、306.7亿元、57.2亿元、48.4亿元、45.2亿元。其中除京沪高铁外均系科创板企业。科创板中的中芯国际、金山办公、中微公司、澜起科技、沪硅产业、寒武纪等更是在短期内成为市值超千亿的科创牛企。

  可以说,科创板既是推动资本市场繁荣的重要力量,也成为企业上市融资的重要渠道。

  从地域分布上看,尽管多数科创板上市企业大都来自于江苏、北京、广东、上海、浙江等创新能力及资本市场较为活跃的地区,不过包括山东、湖南、安徽、福建等其他13个省市也有部分科创企业成功上市。科创板企业地域分布较广,为推动区域经济发展起到了重要作用。

  促进了一二级市场联动

  实现了多方共赢

  二是促进了一二级市场联动、实现了多方共赢。科创板的设立为科技创新企业拓宽了上市渠道,同样也为VC/PE等创投机构提供了更多的退出渠道,推动了一级市场的活跃度,促进了创投机构的参与热情,形成了一级和二级市场的良性循环。

  ●对企业来说,在科创板上市融资,不仅能够解决发展急需的资金,也利于创新企业专心提高技术水平、引进人才、健全治理体系、塑造品牌,规范企业的运营,提升企业的综合竞争力。

  ●科创板也给投资者带来了实惠。据统计,科创板开板前共有17只科创板主题基金面世,其平均收益率达77.86%,市场投资者分享到了科创企业发展的红利。

  制度创新不断优化

  提高了效率和包容性

  三是制度创新不断优化、提高了科创板的效率和包容性。制度创新是科创板的重要特征。在注册制下,科创板发行上市以信息披露为核心,上市的审核效率明显提高。科创板平均发审用时仅为120天且过会率超95%,效率明显提升。拿闪电过审的中芯国际来说,今年6月1日上交所正式受理其IPO申请正式受理,6月4日收到首轮问询,6月19日上会审核通过,全程仅用了18天,创最快发审记录,直至上市也仅用了45天。

  不仅如此,科创板注册制创设了“多元化”IPO标准,允许未盈利、红筹、同股不同权企业上市。

  本质上来说,只要是真正具有科技含量,未来有成长想象空间的企业都可以来科创板上市。各种新业态、新产业、新模式的企业都可以找到适合自己的IPO通道,体现出了资本市场对高科技企业的包容与支持。

  市场定位准确,科创特色十分明显

  四是市场定位准确、科创特色明显。科创板设立以来,尽管上市公司数量增加较快,但是按照监管机构科创属性标准来衡量,科技成色十足。这与科创板的定位是相符合的,即坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。科创板成为实现科技兴国、增强科技创新能力的重要一环。

  为资本市场改革提供了宝贵经验

  发挥出了引领作用

  五是科创板为中国资本市场改革提供了宝贵经验、发挥出了引领作用。2019年12月28日,全国人大常委会审议通过了“新证券法”,并于2020年3月1日起施行。新证券法全面赋予了注册制合法地位,这意味着注册制改革将会在A股市场全面推行实施。

  科创板一年的实践,做出的一系列制度创新,为存量资本市场的改革积累了丰富和宝贵的经验。例如,在2020年6月12日深交所正式发布的创业板注册制改革全套规则中,总体借鉴了注册制的核心制度安排,即以信息披露为核心、精简优化发行条件、增加制度包容性、强化市场主体责任、加大对违法违规行为的处罚力度等做法。

  作为新生事物

  仍需关注和解决问题

  六是科创板还是新生事物、仍需关注和解决发展中的问题。科创板开局平稳,成绩显著,但作为新生事物,也有一些亟待解决的问题。例如,当前交易所审核与证监会注册之间的权责关系还需要进一步明确,搭建更加完善的事前事中事后监管体制;以信息披露为重点的审核环节仍有进一步优化的空间来提高审核效率。监管层对中介机构责任、后端行政处罚的力度、退市制度等方面还应该进一步明确和配套完善。

  同时,对下半年解禁高峰来临对市场和流动性的冲击需要格外关注;此外,监管部门应积极研究推出鼓励、吸引中长期投资者的制度,推动市场投资者结构逐步趋于合理,支撑科创板长远发展。

  回顾科创板一年来的发展历程,更加坚定了我们对资本市场改革的信心。科创板是我国金融改革的重要一环,也是资本市场创新的重要一步,它对A股市场的传统理念带来了颠覆性改变。科创板为科技创新企业的发展注入了资本的活水,也激活了创投和私募股权市场,为投资者带来了资本红利。随着我国产业升级不断深化,科创板在A股市场的地位会更加重要。

  洪泰基金成立6年以来,我们一直关注科创企业,坚持价值投资,助力科创企业发展并与之共同成长。同时,能够为我们提供更多更好的推出渠道,也可以让我们更好的服务于企业。我们会持续关注和充分利用科创板的平台,一如既往的支持和服务好被投企业,并争取培育更多的科创企业,为中国的科技创新产业发展、为经济转型升级贡献自己的力量!

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