半导体别光看涨价,囤到货了吗?涨价潮谁受益

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  华声网:半导体别光看涨价,囤到货了吗?| 涨价潮谁受益⑭

图片来源:视觉中国图片来源:视觉中国

  记者 | 曹立CL

  编辑 | 陈菲遐

  4月1日,多家半导体公司再次发出涨价函。

  中芯国际(688981.SH)通过邮件告知其客户,4月1日起将全线涨价,涨价范围包括已下单而未上线的订单,综合而言,此轮涨价幅度约在15%~30%。瑞芯微(603893.SH)也表示将对芯片产品进行不同程度上调。士兰微(600460.SH)董秘陈越更是在朋友圈表示:“这是芯片行业二十年一遇的机会。”

  在此背景下,A股半导体板块近期迎来久违的普涨行情,似乎涨价对所有半导体公司都是好事。

  但遗憾的是,事实并非如此。

  这里引用士兰微董秘陈越的话:“各大电子类上市公司的2020年报与2021年第一季度报告发布在即,这一次报表不用再细看了,只看这个公司抢到了多少份额的货就行。调研时也别问乱七八糟的问题了,直接问能抢到多少货就行。能够在这种环境下,抢到足够多货的企业,就是半导体产业所认可的,在趋势之上的好行业好企业好团队。”

  需要指出的是,对于半导体产业链各个环节,要抢的“货”是不一样的。对于晶圆代工企业和IDM企业来说,要抢的是硅片和光刻胶等电子化学品原料;对于半导体设计公司而言,抢的是晶圆代工厂的产能,因为产能才能转化为存货。涨价涨的再多,没有货可卖,对业绩也没有丝毫贡献。

  其中,更加紧张的是半导体设计公司,不仅要抢存货,还要考虑怎么才能把产品卖出去,可谓两头都有压力。

  那么,什么样的半导体设计公司才能获得所谓的“认可”,并能抢到货?

  可以从以下几个维度进行筛选。首先是产品毛利率水平,高毛利率产品更有可能出高价抢产能;其次是半导体设计公司长期发展前景,比如台积电就会授予少数半导体设计公司“明日之星”的称号,优先排产,这样台积电的订单也会伴随着客户成长而增加;第三是错综复杂的关系,比如参股关系,中芯国际此前在配售时,就有韦尔股份(603501.SH)等公司认购。

  从目前已经披露年报的半导体设计公司中,我们也可以看到各家企业囤货情况。

  截至2021年4月2日,已经有9家半导体设计公司披露年报。其中,有6家公司存货上升,3家公司存货出现下降。北京君正(300232.SZ)、卓胜伟(300782.SZ)、上海贝岭(600171.SH)的存货较2019年末大幅提升,特别是北京君正的存货,从2019年末的1.12亿元上升至2020年末的13.05亿元,此外卓胜微的存货也增长了72%。

  数据来源:公司公告,界面新闻研究部

  事实上,晶圆产能紧张一事从去年四季度就开始发酵,如果企业有囤货举动,2020年底就会有所体现。这种背景下。全志科技(300458.SZ)、新洁能(605111.SH)和中颖电子(300327.SZ)2020年底存货分别为3.1亿元、1.1亿元和1.1亿元,分别同比下滑24.9%、2%和12%,这3家存货下降的芯片设计公司有些反常。

  值得注意的是,全志科技和中颖电子都发布了一季报预告,全志科技预计2021一季度扣非后净利润为7600万元到9600万元,同比增长231.74%到319.03%;中颖电子预计2021一季度扣非后净利润为5548万元到5948万元,同比增长53.5%到64.6%。

  在囤货不足情况下,这种增长是否可以持续值得怀疑。

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